棉花

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隔夜ICE 美棉宽幅震荡收涨，12月合约报收84.75美分/磅，日涨幅0.59%，一方面原油上涨带动，叠加美国棉花生长优良率下降影响，截至7月30日美国棉花生长优良率下降至41%，之前一周为46%;一方面承压于需求不佳，美国棉花出口市场表现不佳，USDA 数据显示截至7月20日当周，美国当前年度棉花出口销售净减1.87万包，较之前一周减少128%，较前四周均值减少123%，下一市场年度净增8.06万包，当周出口装船19.78万包，较之前一周减少15%。

国内棉花市场整体表现偏强运行态势，现货市场棉花商业库存偏低，国储棉将提供供应， 昨日竞拍100%成交，价格逼近18000关口，今日继续投放竞拍约1万吨。不过进口棉配额发放后，因进口利润丰厚，不过国内棉市提供新供给，下游需求表现不佳，纱线库存累积中，上下游间的矛盾仍未解决。技术上郑棉高位偏强上涨态势良好。

逻辑与观点：供给端利多，需求端忧虑和政策提供新供给影响，棉价高位偏强。

白糖

隔夜ICE 原糖价格反弹运行，10月合约报收24.14分/磅，日涨幅1%，因印度预计8月季风降雨较平均水平底，产量忧虑前景及原油价格上涨提振糖价，阶段性压力仍存，因巴西增产的压力影响，Stone X预计巴西2023/24年度糖产量3830万吨，同比增加13.9%，Czarnikow 上调巴西中南部地区糖产量预估至3820万吨，此前Datagro 预测为3910万吨，同比增长16%。技术上原糖震荡调整态势中。

国内糖市现货昨日下跌运行，基差偏强依旧。当前国产糖库存偏低，但忧虑进口到港压力，因据路透消息，巴西正装运75万吨糖发往我国，需关注船期问题，另外天气因素亦须关注。技术上郑糖高位震荡下跌，关注支撑表现。

逻辑观点：国内库存相对薄弱支撑，但忧虑预期有新供给供应，内糖震荡调整运行中。

油脂油料

周一内盘油脂震荡下跌， 俄乌冲突影响减弱，美豆主产区降雨预期增加，外盘油脂下跌施压国内油脂。连盘豆粕先抑后扬，在上周的干热天气过后，目前美豆主产区短期和中期的天气预测均显示产区各地天气出现凉爽、湿润的迹象，美豆价格回落对国内豆粕带来压力。新的一周继续关注美豆产区天气、国内进口大豆到港及远月采购计划。

全国基差报价：截至7月31日，一级豆油天津09+300元/吨，日照09+300元/吨；24度棕榈油天津现货09+150，华东现货09+50，广东现货09+60；豆粕天津09+180，日照09+70，华东09+90。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）

中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。

鸡蛋

昨日蛋价整体稳定，截止7月31日红粉蛋均价均为4.7元/斤，当前蛋价处于综合成本线之上，养殖有利润。现货预计震荡稍强，上方空间有限：供给端，产区天气持续高温和鸡病问题致产蛋率下降，小品种蛋鸡占比较大致蛋重下降，大码蛋偏紧，当前鸡蛋供给压力尚可。不过节前开产量较大，且加速增加，老鸡淘汰量不大，在产存栏快速增加，当前大小蛋价差处于极值，一旦气温下降鸡蛋供给水平或大幅上升，供给压力逐步抬升压制中秋高点。消费端，销区逐步出梅，鸡蛋质量问题开始减少，旅游旺季增加鸡蛋餐饮消费，随着中秋临近，消费逐步回升，产业前期低库存下拿货意愿增加，节前存在产业和居民提前备货阶段，消费端抬升蛋价重心。随着节日来临，鸡蛋供需或双双增加，蛋价重心逐步震荡上移，不过预计上涨难一蹴而就，且预计上方空间有限。

近期蛋鸡养殖利润大幅增加，养殖户资金压力缓解，受秋季补栏提振，养殖户补栏情绪有所回暖，询价鸡苗现象增加，鸡苗补栏进度稍加快。目前多数父母代鸡场远月商品鸡苗订单在8月下旬，部分在9月中旬，规模化种鸡场报价在3.0-3.5元/羽，小厂报价2.6-3.0元/羽；本周青年鸡企业销售增加，预定至9-10月份，青年鸡（60日龄）主流报价16-17.5元/羽。

逻辑和观点：中秋前老鸡持续延淘，随着气温下降，鸡蛋供给水平或大幅提升，预计中秋旺季蛋价难太高，09合约上方空间有限。不过鸡蛋供需非严重过剩，饲料成本线对蛋价支撑较强，近期玉米和豆粕价格上涨，成本线有所上移，预计09维持震荡运行，当前位置追涨风险较大。对于远月期货，阶段性受饲料持续高位，补栏低迷支撑，不过蛋鸡行业连续盈利近3年，目前处于下降周期，方向上逢高做空为主。操作上建议按照震荡思路操作，当前位置建议轻仓试空。

苹果

期货：主力合约低开震荡偏弱，10合约收8758元/吨，价跌37点，成交放量减仓；

山东产区：山东产区出库速度环比上周稍快，但市场走货一般，使得调货客商谨慎，客商货价格较高，部分冷库价格微降，当前山东产区剩余货量同比偏低。7月份，为出库淡季，山东冷库出库缓慢，冷库老板出库意愿较强，无挺价惜售现象，部分冷库降价出售，预计近期或维持较低出库状态。

西部产区：本周西部产区走货环处于较低速率。当前客商自有档口的客商陆续发货，其余客商调货谨慎。陕北地区水烂情况进一步加重，水烂较重的货源价格偏弱，高端好货仍继续偏强。据了解，水烂比例平均在10%以上，局部地区个别冷库水烂高达50%以上。

卓创资讯：截止到2023年7月27日全国冷库目前存储量约为106.37万吨，冷库去库存率为87.86%。本周(20230720-0726)共计出货量14.24万吨。单周出货速度略高于去年同期，高于上周。钢联：截至7月26日，本周全国主产区库存剩余量为59.44万吨，单周出库量12.17万吨，除山东、陕西产区，其他产区冷库库存结束，后期出库量请对比山东、陕西产区。

截止到7月27日，时令水果接踵上市，例如樱桃、甜瓜、桃子、西瓜、早熟苹果、梨、葡萄等。从时令水果的量、价格等表现来看不耐储性瓜果的西瓜、桃子、甜瓜等表现出量大价低；耐储性的水果早熟苹果、梨等表现出量呈现中性，价格较坚挺。不耐储的时令水果最显著的特点就是不能长时间储藏，采摘后短期内必须走热果，因此局限性较强。不耐储性水果随着上市时间推移，量大扎堆上市，价格普跌，而且质量可能随着天气因素改变，致使此类水果抗跌性质偏低，例如樱桃、桃子、西瓜等。耐储性水果价格较坚挺。耐储行水果最显著的特性是能储藏较长时间，通常果农、客商通过储藏博取在漫长的销售期间的盈利机会。例如苹果、梨。新季皇冠梨7月初陆续上市，截止到7月27日，皇冠梨价格由开秤3.0元/斤迅速下跌至2.3元/斤后逐步上涨至2.8-3.2元/斤，从价格走势来看，皇冠梨价格呈现较抗跌的特性。

近期为苹果消费淡季叠加市场需求偏少，使得产区冷库出库较慢，总库存同比去年偏低。7月份西瓜、桃子乃至刚上市的早熟苹果、梨等时令水果或影响苹果消费，不耐储水果价格下跌，耐储行水果价格偏高稳定运行，总体看库存苹果市场消费变缓，但产区苹果货量不多，诸多原因使得旧季苹果虽有销售压力但仍不大。新季苹果产量同比增加已定，质量或下降，后市库存苹果价格走势、新季苹果供需、质量或是行情着力点。

红枣

7月31日，红枣09合约冲高回落，最高价11840元/吨，最低价11215元/吨，收于11425元/吨。红枣注册仓单数量16775张，有效预报数量139张，合计16914张，折合现货84570吨。产区阿克苏灰枣统货均价4.90元/公斤，阿拉尔灰枣统货均价5.25元/公斤，喀什灰枣统货均价5.40元/公斤；销区河北市场参考一级灰枣均价10.0元/公斤，二级灰枣均价8.30元/公斤，三级灰枣均价7.30元/公斤，广东市场价格参考一级灰枣均价10.80元/公斤，二级灰枣均价9.00元/公斤，三级灰枣均价7.80元/公斤。

新疆产区新季红枣坐果期受持续高温影响，多数枣农反应坐果不佳，且果个同比偏小，有一定减产情况，但最终产量尚不能确定，需持续关注生长情况。受新季红枣减产预期的影响，销区价格出现连续上涨，上周继续上调 0.20-0.40 元/公斤，市场购销氛围活跃，但成交一般。盘面上仓单数量仍处于高位使得09合约承压较大，而01合约在新季产量确定前易涨难跌。操作上可考虑逢低做多01合约。

花生

周一花生盘面先抑后扬，主力11合约开盘报价10288元/吨，开盘后随油脂疲软下跌，盘中最低报价10182 元/吨；午后价格逐渐上行，市场对近期产区的降雨有所担忧，最终收盘报价10280元/吨。国内花生现货报价以平稳为主，高价对需求抑制持续，实际成交可议价，短期关注产区实际降雨及市场情绪变化。

现货报价：截至7月31日，辽宁白沙统货报价约13000-13200元/吨；吉林白沙统货报价13000-13200元/吨；港口苏丹米报价10650-10800元/吨。

中长期观点：随着产区余货逐渐消耗，持货商挺价惜售情绪较强；不过，当前市场需求并未有明显改善，现货持续高价抑制成交量及价格上涨；另外，来自宏观外围市场的扰动同样影响花生市场情绪。关注外围市场情绪变动、国产与进口尾货购销情况及新作花生长势。

生猪

近期现货市场情绪亢奋，毛猪价格快速拉涨。截至2023年7月30日，全国毛猪均价为16.25元/公斤，7月下旬累积上涨幅度超2元/公斤。

本轮现货价格上涨是在多因素共振驱动下形成的：第一，基本面确有支撑。近期确实可以观察到“出栏体重持续下滑”、“ 标肥价差快速逆转”、 “下游承接能力提升”等基本面利多因素出现；第二，情绪面快速发酵。受亏损周期创出记录，断档预期仍然存在等影响，市场人心思涨，短期情绪爆发造成了市场的高波动率现象；第三，时间节点合适。当前节点开始压栏和二育入场可以赶上国庆、中秋前后消费旺季出栏，如果届时价格不合适也可以继续压栏，出栏节奏方面的腾挪的空间较大。

但我们需对现货价格上涨的可持续性保持谨慎。因为本轮现货价格大涨的基本面支撑源于“出栏体重”和“标肥价差”两个指标摆动到了较低的位置，但我们并没有观察到普遍、实质意义上的标猪缺乏现象（趋势性指标），这可能意味着供应偏宽松的大格局并没有变，只要“标猪出栏”充足这个趋势性指标没有显著下滑，未来随着市场压栏导致出栏体重重新摆动至较高的水平（时间只需要三到四周的时间），市场仍将面临较大的供应压力。

策略上，不建议追高，关注情绪释放后的做空机会。

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