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根据最近的机构研究报告，为您总结相关行业的投资要点，供参考：

1、利率政策的变化及利率期限结构？

近两年的利率政策变化：①定价机制市场化，存款定价由基准上浮倍数转为加点，同时锚定10Y国债和1YLPR定价；②监管引导降利率：2023年4月，利率自律机制新增对银行存款利率市场化定价情况的考核，引导银行加强存款利率市场化调整机制的执行力度。22年9月和23年6月两次下调存款挂牌利率（22M9：活期-5bp，3Y-15bp，其他期限-10bp；23M6：活期-5bp，2Y-10bp，3Y&5Y-15bp），2023年5月降通知与协定存款利率上限（国有行：-30bp、其他银行：-45bp），以及降低保险预定利率（-50bp）。

当前广谱利率期限结构：呈两头低、中间高的凸型曲线，居民各期限可获取最优产品及利率分别为活期理财（1.74%），5Y以内的银行存款（1Y2.15%、2Y2.65%、3Y3.25%、5Y3.20%），10Y以上的保险（10Y1.82%，20Y2.44%，30Y2.63%）。本轮广谱利率调整，长期限产品利率下降更加明显，推测为引导资金期限短期化。

2、近期存款调降对息差有多大影响？

存款成本变化有望带动23Q4息差较23Q1改善约6.2bp，其中存款利率调整提振息差约6.9bp，存款定期化拖累息差约0.8bp。

（1）存款利率降息：假设存款结构不变，①协定存款：利率上限调整有望提振上市银行单季息差3.4bp（下同）。其中，2023年体现1.8bp（2023Q4较2023Q1改善幅度，下同），2024年体现1.7bp（2024Q4较2023Q4改善幅度，下同）；②通知存款：利率上限调整有望提振上市银行2023年息差1bp；③活期存款：挂牌利率调整有望提振上市银行2023年息差1.3bp；④定期存款：2022年9月

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